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债市短期震荡，长期依旧向好——海通债券每周交流与思考第284期（姜超等）摘 要上周债市小跌，国债利率平均上行6bp，AAA级、AA级企业债利率平均上行1bp，城投债收益率平均下行1bp，转债指数下跌0.24%。货币利率回落，债市短期震荡。上周货币利率明显回落，其中7天回购利率R007和DR007回落至2.55%，而隔夜回购利率R001和DR001稳定在2.35%左右，流动性保持充裕。

从融资渠道上来看，①2014~2016年，随着股市行情的好转，房企增发规模有所上升；但2017年证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》，当年境内房企股权融资总额仅309.44亿元，同比减少79.23%，再融资环境再度收紧，2018年至今延续低迷态势。②银行信贷方面，受2016年底监管开始限制非标通道影响，开发贷增速自2017年回升，部分非标等资金来源受到限制，银行房地产融资逐渐“回表”，促进了开发贷余额增速大幅回升；2017年，房地产开发贷余额净增加1.19万亿元，增速达16.74%；2018年1~6月，房地产开发贷余额净增加1.34万亿元，增速较去年同期提高了7.00个百分点；截至2018年6月底，房地产开发贷款余额96，400亿元，同比增长24.23%。虽然近年来地产调控政策趋严，但在“非标转标”背景下，开发贷余额增速大幅回升，银行对符合资质的开发商支持力度不减。③债券融资方面，2016年4季度，伴随着债市调整以及房地产债券分类监管，2017年房地产企业信用债发行规模锐减，全年发行总额2，626.56亿元，同比大幅减少68.29%；2018年1~6月，房地产企业信用债发行总额2，044.29亿元，同比增长90.46%，但募集资金用途往往受限于偿还债务，禁止用于投资项目或补充营运资金等用途，房地产企业信用债发行审批尺度仍然较为严格，信用政策较为紧张。④从信托融资情况来看，2017年，房地产行业信托融资规模增长较快，截至2017年底，资金信托投向房地产的余额为2.28万亿元，较年初增长0.85万亿元，增速达59.69%；但2017年底以来，伴随银监会规范银信业务以及资管新规的出台，地产行业信托融资规模增长有所放缓，截至2018年6月底，信托资金投向房地产的余额2.51万亿元，较年初增长9.83%，增速同比下降14.01个百分点；2018年1~6月，新增投向房地产信托项目金额4，280.73亿元，新增信托项目金额较去年同期减少14.95%。

拒发高温津贴就是欠薪，一些地方明确产生纠纷企业承担举证责任据了解，过去不少涉及高温津贴的案件胜诉率偏低，原因在于举证责任不清，劳动者想要证明其工作环境达到高温津贴发放标准，并非易事。目前，一些地方已经明确高温津贴发放纠纷举证责任，保障劳动者权益。江苏、广东等地规定，用人单位对劳动者从事高温天气作业情况及高温津贴发放情况承担举证责任。

上交所还称，四通股份在上市短短一年后变更主营业务，请公司董事会就原陶瓷业务的经营前景进行分析，并说明公司是否有处置陶瓷业务的计划。而对于此次重组，上交所表示，标的资产的资产总额、资产净额规模是上市公司原业务的6至7倍，教育服务业资产将成为上市公司主要资产。请公司结合交易前后公司主营业务收入、利润等说明公司的主营业务是否发生变更，并结合标的资产的盈利预测情况，说明未来上市公司主要利润是否将来源于本次购买资产。

肯尼亚旅游部长纳吉布·巴拉拉对此表示，“北方白犀牛胚胎的诞生标志着我们进入了辅助生殖技术的新领域，肯尼亚政府受到极大的鼓舞，将坚持致力于推动该技术的开拓。为拯救北方白犀牛，我们与时间赛跑已有十年之久，现在我们对这一物种原本黯淡的前景能得到扭转感到兴奋。”

“我们是因为长期看好公有云市场的发展趋势。目前的一些私有云是因为有一些企业原本就具备一些硬件设备。但是从长远来看，公有云的未来是可期的。”优刻得工作人员说。不过，公有云占主营业务比例连续3年超过四分之三，对于优刻得来说或将是一种风险。在多位云计算业内人士看来，混合云将成为未来云计算的发展趋势。IDC中国助理副总裁周振刚向记者表示：“绝大多数传统企业在数字化转型过程中，都不会完全抛弃原有的历史系统，混合云将是支撑这些企业IT的主要平台。”